可转债不转股后果是什么（会有最终强制赎回的风险吗）

可转债不转股到期后可能触发赎回条款，包括到期赎回和强制赎回，到期赎回比较正常，我们重点需要关注的是强制赎回条款，除非特别强调，我们一般提到的赎回条款都是指强制赎回条款。

1、为什么会有强赎条款？

强制赎回，又叫有条件赎回，所以这种条款是有一定条件的。

一种是当可转债对应正股的价格连续高于转股价某个比例一定时间，发行人就有权利以一个较低的价格将可转债赎回。

另一种是当存量余额低于一定金额后，发行人就有权利以一个比较低的价格将可转债赎回。能发生存量余额低于一定余额，也是因为可转债的大部分已经发生转股。

在这两种情况下，发行人都是为了督促持有人抓紧时间转股，从而结束可转债的生命周期，否则就会被一个很便宜的价格赎走，持有人能做的就是抓紧时间转股，转股之后怎么操作那就是后话，怎么也不能吃眼前亏。

这两种情况下，持有人大概率也是赚钱的。

第一种情况下，关键条件是可转债对应正股的价格连续高于转股价某个比例一定时间。因为正股连续发生上涨，可转债的价格也会水涨船高，一般情况下，正股价格超过转股价从而触发强赎条款的比例是30%，这个时候可转债的价格通常也会涨到130元之上，如果低于130元，就有转股套利空间。

第二种情况，也很好理解，为什么余额变少，也是因为大部分转债都已经转股成功，当然也是因为之前股价涨的好，大部分投资者才会转股。

2、什么时候可以发起强赎？

以某转债为例，如果发行人股票在任何连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价格不低于转股价格的130%，才会触发条款。

其中20个交易日和30%是个变数，不同转债的条款不尽相同。
用最新转股价*130%，就是强赎触发价。

强赎价就是不转股时，上市公司将被允许赎回可转债的价格，这个价格一般是10X，比可转债的市价低多了，所以说是催着大家去转股。

因为涉及到转股，所以这种条款的有效期是从可转债进入转股期后才开始进入，如果还没进入转股期，发行人用这个条款也实现不了让投资者转股的目的，有悖于发行人的初心。

这个权利是发行人的权利。

触发条款以后发行人可以根据自身情况决定是否执行该条款，大部分发行人都会在满足条件后毫不犹豫的发行公告，毕竟早一天转股，就省下一天的利息。

同时也意味，并不是所有的发行人都会发起强赎。比如在大部分可转债已经转债、担心股权稀释又或者现金流紧张的情况下，有些发行人是不会发起强赎的。

3、投资者该怎么办？

虽然发行人有可能不发起强赎，一旦发起强赎，投资者没有转股的话，就会被以很低的价格把债券赎回，损失就很大。所以投资者还得得留意是否有强赎公告。

一旦触发强赎，投资者要么直接在二级市场把可转债卖出，要么就转成股票。前者会造成可转债二级市场大规模的卖出，后者会造成新发股份稀释原股东权益的同时增加了正股二级市场的供给，无论是可转债的价格还是正股的价格都会受到一定的冲击。

需要再三提示的是，强制赎回条款是发行人督促可转债持有人进行转股的条款，如果不转股，转债就会被发行人以一个较低的价格赎回，必然产生损失。