可转债下修还能买吗？（对股票有什么影响）

了解可转债的投资者时常会碰到股票下修转股价的情况，而所谓的下修转股价究竟是什么意思？其内部是否有潜在的投资机会？接下来就深挖一下其背后的逻辑。

在可转债的发行条款里一般会有“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 90%（80%）时，上市公司有权力进行转债价下调”，这一条款的字面意思很容易理解，就是当正股持续下跌或低迷的时候，股价低于转股价的90%（80%），上市公司就可以行使下修权利。

先说下修转股价意味着什么？转股价下修就意味着单位可转债可以转股数量增多，可转债相比以前更值钱，短期必然会造成可转债的上涨。但是，这里有个问题，发行可转债本身就是稀释原股东的股权融资，下修转股价必然会进一步加大对原股东股权的稀释。

需要注意的是下修转股价是上市公司的权利而不是义务，上市公司为什么会选择下修转股价呢？本质上讲，发行可转债直白讲就是为了用股权换取资金，所以大部分可转债最终的结局都会是转股，所以上市公司一定会确定一个合理的转股价，可转债转股价过高，不利于转股。转股价过低，又容易过多稀释股权。而进一步下修转股价会让投资者对股价进一步失去信心，部分投资者会加速抛售股票，在熊市中会形成恶性循环，所以中期看下修转股价是不利于股价上涨的。

但是，说重点，有一种情况是例外的，这也就是下修转股价隐藏的极大的投资机会。那就是如果原控股股东高比例认购可转债，就意味着原控股股东通过可转债可以获取更多的股权，也就是说，通过下修可转债转股价非但没有稀释股权，反而会在更低的价格获取了更多的股票。所以，当这种情况出现时，中长期看正股股价一定是会上涨的，毕竟控股股东是拿了真金白银来参与可转债的，控股股东是有动力推动股价上涨的。

逻辑讲清楚了，只要记住一点，控股股东高比例参与可转债认购，如果出现下修转股价的情况，这样的股票是一定值得买的，尤其是绩优白马股。