债基风险有多大？（会不会亏本）

最近A股表现很差，大家都在吐槽，上一篇推文多少也安抚过大家

如果你觉得股票差，可以做对冲、买fof、买QDII、买国债、存定期、买保险、用期货期权衍生品…等等等等

管理风险的方式有很多，我们又没有系统性风险，不用那么担心

当然，我不会说“现在是低点，适合加仓”，我不劝大家炒股，我也不研究股票，基金跟股票的区别还是很大

今天的主题聚焦在债基的风险上

债基嘛，就是大部分投向债券的基金咯

银行理财、券商资管、保险资管、期货资管、公募债基、私募债基等等，固收产品很多，大部分都投向于债券

很多人会说“哎呀，xx债爆雷了，xx债又违约了！”

债券的风险很高，债基的风险很高…

漫天的小作文，搞得不管是投资人还是从业人员都人心惶惶

比如恒大、碧桂园的债券…

但是，我想说，不用担心

原因/论据如下

1.市场规模

股票的市场规模大约80-90万亿，债券的市场规模130-150万亿

每天在股市里亏的嗷嗷叫，只要我们要讨论“资产配置”，一定离不开债券市场–你不可能对一个百万亿规模以上的市场视而不见

2.债券品种

股票我不太了解分类，价值、成长、行业、板块？

债券的分类就多了，那么多品种风险从低到高，应有尽有，任君选择

不同期限、不同利率、不同评级…

3.债券的流动性–可交易

这一点非常重要！！

债券虽然有活跃&不活跃之分，但是都是可以交易的

你买了一个债券，没有持有到期，中途想卖出去，可以吗？–可以！！

只要有人愿意买，只要价格合适，就能卖出去

之前关于债券的推文中我也多次提过

如果你投资债券，持有到期，这个叫吃票息，叫配置

如果你不持有到期，中途交易，这个叫资本利得（也可能是资本亏损）

举个简单的例子1：

小胖非常不幸买了恒大的债券，爆雷了

债券的价格从100跌到10块（跌了90%），这个跌幅够大了吧

然后，小胖把已经爆雷的恒大债券以10块的价格卖给了小虎

爆雷违约的债券都有人买？–有，在这个例子中小虎买了

小虎是谁？–做高收益债的

小虎持有已经爆雷的恒大债券，过了两个月，国家出了个什么政策，比如保交楼之类的吧，恒大又重组了，或者什么四大AMC接手了–总之就是出了个什么利好消息

利好消息出来，恒大的债券就能正常兑付了吗？–不能

那有毛用？–有很大用

利好消息一出，小虎把原来10块买来的违约债，以15块的价格卖出去

赚了多少？–15-10=5，5/10=50%，2个月赚50%，年化300%！！

在这个例子中，小胖亏成狗，但是小虎赚翻了

为什么？–因为债券可以交易，可以卖出去

另外

假如小胖给小虎借了100万，小胖对小虎拥有债权，小虎对小胖拥有债务

此时，小胖想把这个债权卖给张三，哪怕亏点，卖90万，张三会买吗？–不会

张三又不认识小虎，万一小虎不还钱怎么办，并且，张三假如想把这个债券卖给李四，也不一定能卖出去

这就是可否交易的巨大差别

再举个例子2：

现在有一支债基，1个亿，投向20支债券，每支债券投500万

假设这20支债券其中有1支违约了，也就是500万违约了

对于这1个亿的基金来说，最多回撤5%

并且，另外19支债券还有票息+违约的债券也可以卖出去（打折卖，折扣或多或少）

那么这支债基的回撤也不会超过5%

当然，需要这些债券足够分散：品种分散、区域分散等等…

对于一般的债基亏个5%其实已经很大了，但是如果跟你在股市里亏的50%比，那还是小巫见大巫…

如果你不能承受5%的回撤/波动/亏损–那就老老实实存定期

再举个例子3：

永煤债券违约事件，当时市场所有的煤炭企业的债券价格都大跌

比如，从100块跌到60块，跌掉40%

现在有另外一家煤炭企业A的债券，你持有A债券，你是吃票息的，这个债券价格暴跌跟你有关系吗？–其实没关系

企业A经营正常，资产负债表健康，到期正常兑付本息，你也没有亏损

这个例子里，搞清你是吃票息还是吃资本利得（资本亏损）很重要

所以，你觉得债券/债基的风险有多大？