控股股东减持可转债意味着什么？（大股东坚持有什么影响）

今天打算讲聊的知识点，大股东减持可转债，可能你看了之后觉得，奇怪的知识又增加了。

但对于另一部分来说，一入投资深似海，就会想要了解更多。

本节内容是好几天之前凑字数凑的，老实讲，目前的小课堂似乎写得过于碎片化，连贯性和系统感不强，后面有时间再系统梳理一遍，所以小课堂系列以后不再标是第几课。

Part1 股东持有可转债

一般来说，可转债认购时分为两个部分，一是原股东配售，持有股份的股东享有优先权。二是其他投资者申购（打新债）。

今年打新债的小伙伴们估计真的想哭，中签率太低了，今年三月份的时候我回了一趟老家，给我三个亲戚开通了账户，三个账户只打新，到目前为止三个账户的收益分别为750元、501元、478.54元。

打新的中签率如此之低，除了申购人数多以外，有很大的原因就是原股东配售的比例越来越高。

简单以目前还未退市的2019年年初申购的可转债和今年发行的可转债的原股东配售比例做个对比，分别取20只可转债作为样本。

虽然样本量不大，但还是可以看到，2019年，股东配售率达到50%以上的还只是一小部分，到了2022年，股东配售率在60%以下的都少了。

大家都不傻，都慢慢知道这个无风险收益。而当前转债行情较好的情况下，大股东其实也很愿意赚钱。所以许多大股东都会配售转债。

Part2 大股东减持时间

《证券法》第四十四条是这样规定的：上市公司、股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司持有百分之五以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员，将其持有的该公司的股票或者其他具有股权性质的证券在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。

所以大股东一般在转债上市6个月后，转股起始日就可以减持转债。在转债刚上市不满6个月期间减持的话，所得的所有收益都归上市公司所有，

大股东配售需要锁定6个月，也就增加了大股东的持债成本，因为许多大股东配售可转债的资金都是抵押而来，持债6个月，也就有6个月的利息，所以，大股东在进入转股期后，只要价格合适就会开始减持。

Part3 大股东减持的目的

（1） 套现

前面说了，大股东也想赚钱，但很多公司大股东参与配售的钱也都是临时借来的，比如短期借款，拆借等等，所以转债一上市，就想要赶紧卖掉还钱。所以，大股东减持转债跟不看好公司压根扯不上关系，仅是还款有压力而已，本身就是一个短期的投资行为。

（2）下修转股价

持有可转债的股东是不享有投票权的，因此，如果大股东不减持，不在投票表决权中占有多数股数，下修往往不容易成功。

比如博杰股份在六月份的时候，由于持有1亿股的9个股东全部都需要回避，股东大会投票权都掌握在中小股东手里，最后导致博杰股份下修不成功。

为了确保过票数占多数，大股东会减持手中的可转债，因此，大股东减持就成了有可能下修的信号。

Part3 大股东减持的影响

最后，大股东减持不减持，只要不影响到自己，那就是你想怎么减就怎么减吧。

事实上也确实是这样，大股东减持转债可不像我们小散一样在二级市场卖出，大多数是直接通过大宗交易减持，说白了就是公司高管大股东将股票批发卖给二级市场的有钱人，他们再通过二级市场卖给散户。

所以，一般大股东减持可转债对于转债的价格影响并不大。