可转债回售价套利模式什么意思（有什么样的风险）

当你手中持有的可转债发布回售公告时，你知道该如何应对吗？应该按公告要求回售可转债、在市场上卖出或继续持有不动？本文将解释什么是可转债的回售，当可转债触发回售条款时应该怎么办，并介绍如何利用可转债的回售条款进行套利。

1、什么是可转债的回售？

可转债的回售是指当可转债的转换价值远低于债券面值时，持有人可以依据一定的条件选择回售这些可转债。回售条款的具体规定可能包括：在特定时间内，股价一直低于某个阈值；或者当资金用途发生变更时，投资人可以选择回售。

回售条款在一定程度上保护了投资者的利益，是一种向发行公司转移风险的方式。常见的回售条款包括有条件回售和附加回售，而一般情况下我们所说的回售指的是有条件回售。

2、当看到上市公司发布回售公告时，我们该如何应对？

首先，记住回售是投资人的权利，所以当上市公司发布回售公告时，请不要慌张。

我们可以选择回售给上市公司，也可以选择在市场上卖出，还可以选择继续持有，具体选择取决于哪种方式对我们最有利。

（1）回售给上市公司：大多数情况下，选择回售是有利的，因为回售可以保障投资者的本金和利息。

（2）在市场上卖出：如果你觉得回售价格较低，可以选择在二级市场上卖出可转债。

（3）继续持有：如果上市公司未下调转股价并且没有合适的卖出机会，最终你可能会选择持有可转债到期，并按事先约定的价格收回本金和利息。

3、如何利用可转债的回售进行套利？

可转债的回售套利是利用回售条款对可转债进行低买高卖，从中获取差价的策略。这种套利通常在可转债处于回售期内或接近回售期的情况下进行。

可转债的回售套利包括两种情况：

（1）上市公司执行回售：在回售价格以下购买可转债，然后回售给上市公司，完成套利。例如，以80元/张的价格购买可转债，然后以101元/张的价格回售给上市公司，每张可转债可以获得21元的差价收益。

（2）博弈上市公司避免回售：上市公司可能通过推高股价或下调转股价来避免回售。这两种方式理论上会提升可转债的价格。

需要注意的是，上市公司执行回售的概率较小。从历史数据和上市公司发行可转债的本意来看，大多数上市公司并不真正打算还钱，他们也不希望通过回售提前偿还债务。

如果判断上市公司将会采取措施来避免回售，有两种套利模式：

（1）买入可转债，博弈上市公司下调转股价，在下调后卖出可转债或进行转股套利。需要注意的是，博弈下调转股价是存在风险的，比如上市公司没有下调或下调幅度不够。因此，建议在回售价格以下购买可转债，或者在购买时参考可转债到期收益率，确保到期收益率高于货币基金，这样有一个安全垫。

（2）在当前转股价的70%以下买入正股，博弈上市公司发布利好并推高股价后卖出股票；或者在可转债溢价率为负（折价）时购买可转债，然后转股卖出套利。这种套利方式也存在股票亏损的风险。

需要留意的是，套利操作中存在风险，请在充分了解市场情况和具体策略后决策。