可转债套利的6种方法（让你稳赚不赔的操作技巧）

一、折价转股套利

原理：可转债可以按约定价格转换为股票。当转股后的成本低于正股价时，可以卖出获利。

转股价值 = 面值100元/转股价 * 正股价

转股溢价率 = (转债现价 – 转股价值) / 转股价值 * 100%

当可转债的转股溢价率为负时，存在套利空间；当转股溢价率为正时，可能没有套利空间，至少应大于2%才值得考虑，否则股价波动和手续费可能抵消套利空间。

例如，转股价为11元，当前可转债价格为108元，购买可转债后转股，转股后卖出可以获得110元，从而获得2元的套利收益。

风险：股价下跌，存在一定的不确定性。进行转股后需要等待一天才能卖出。

二、正股涨停转股套利

原理：当正股涨停时，无法买入正股，可以通过可转债来参与。如果次日正股继续上涨，可以实现套利。

风险：需要同时考虑转股溢价率和次日正股是否能够继续上涨。

三、博弈回售套利

原理：为避免可转债回售，上市公司可能采取两种手段：

1. 拉抬股价：在此情况下，可以利用折价转股套利策略。在转股价70%附近反复买卖可转债，获得套利，尤其在熊市中更容易把握。

2. 下调转股价：此时可以购买可转债，通过博弈下调转股价实现套利。

判断一家公司是否真的有还债意愿，可从两个方面考虑：第一，观察该公司是否曾下调转股价；第二，观察该公司财务状况是否能够支撑回售。

风险：上市公司的策略难以预测，存在不确定性。

四、博弈下调转股价套利

原理：当上市公司下调转股价时，转股的动机通常很强烈。可以购买可转债，在成功转股后进行套利，获利空间较大。

关注即将到期且折价程度较高的可转债，或关注大股东配售比例较高且发行前正股表现不佳的可转债。

风险：确定性较低，因为下调转股价是上市公司的权利，而非义务。主要是博弈上市公司提案是否能获得股东投票通过。提案通过后，可转债价格通常会上升；否定的话，可转债价格通常会下跌。

五、配售套利

原理：一旦上市公司发行的可转债通过监管机构审核，上市公司会尽力推高股价，从而提高转股价。因此，可以提前购买正股，等待其上涨；同时，在可转债公开发行时，当配售到一定的可转债后，可转债上市价格会上升，可以再次获利。

风险：上市公司推高股价不一定有效，市场的配合不确定。

六、博弈强赎倒计时套利

原理：当正股价连续10天超过转股价的130%时，就是博弈套利的机会。这时可能会出现股价在130%上下波动的情况，可以反复进行正股的买卖。因为即将被强制赎回，持有可转债的投资者会进行转股并卖出，会对股价施加压力，但由于正股自身的强势，也会推升股价。因此可以反复交易正股，实现套利。

密切关注在转股期内且已触发强赎倒计时的可转债，倒计时的天数越多越好。一旦出现特殊情况导致股价下跌，可以买入正股，博弈上市公司会推高股价。此策略适合于现金流较少的民营企业，即资金较为紧缺的企业。